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微淼：如何分析公司现金流量表的？

文章发布于：2022-06-28 15:26:30

现金流量表

利润表，资产负债表，现金流量表组成了一家上市企业年报的主要内容。

上市公司财务信息中，利润表是相对容易修饰调节的报表，但修饰现金流量表的难度比较大。利润表按照权责发生制编制，只要权利义务转移就可以确认收入和成本，而判定权力义务转移有非常大的空间和自主性，所有利润表容易被修饰。相比而言，现金流量表按照收付实现制编制，必须有现金流的收支才会记上一笔，这都跟银行的记录要匹配，所有被修饰的可能性大大降低。

现金流是企业的血液，而利润是脂肪。没有利润，企业可以撑一段时间，但是没有了现金流，出现流动性危机，企业会很快倒闭。现金流量表反映企业在一个会计期间里的现金流入流出，按照经营、投资、融资三种经济活动进行分类呈现。

三种经济活动的现金流入、流出将表现出不同的结构，通过分析企业的现金增减动态，可以判断企业的现金流是否稳健和安全，当前现金流是否能支撑企业的运营和发展。

经营活动

经营活动指企业销售商品、提供劳务等主要业务，这些收入带来的现金是现金流量表的经营活动构成部分。于此同时，购买商品、劳务等和经营有关的开支活动，体现为现金流出。

经营活动呈现出企业的造血能力，一家处于成熟稳定期的企业，其经营活动现金净流量通常为正，说明企业经营活动所产生的现金是良好的。

如果经营活动现金净流量为负，说明企业经营活动状况不佳，主营业务现金造血能力变差。

经营活动能显示公司收入的质量，例如销售商品和劳务收入增加，现金也应有相近的增加。

以A股的安防巨头海康威视为例，海康威视2021年实现营业收入814.20亿元，同比去年的增速为24%。现金流量表显示，销售商品和劳务收到的现金835亿，同比去年增速为22%。收入和现金的增速非常接近，说明海康威视的收入质量很好，主营业务资金循环很稳健。

但也有些公司收入增加，现金却很紧张，背后的原因可能是存在高额应收货款，存货高企，这些流动资产占用着大量现金。

投资活动

投资活动是公司对固定资产或金融资产等项目的购买和出售，也包含对其他企业的并购和出售。

如果投资活动的现金增加，说明企业前期投资的项目比较成功，现在变现收回了资金。除此以外，联营和合营公司的分红也会增加投资活动的现金。

投资活动产生的现金减少，说明企业固定资产或投资项目处于前期阶段，没有产出或产出很小，这都导致投资活动现金净流出。

值得注意的是，一家成熟的公司，为了保持竞争力，扩大市场份额，满足客户需求，往往需要在固定资产上持续投入，所以投资活动的现金流往往是减少的。因此，企业投资活动现金流为负不一定是差的信号，反而说明了业务在增长，产能继续扩充，未来将带来更多的回报。

比如海康威视2021年投资活动产生的现金流量净额-31.56亿，对比2020年的-25.55亿，显示投资支出增长幅度是非常大的。

筹资活动

筹资活动是呈现企业融资、利润分配、借债与还债等经济活动。

筹资活动产生的现金为正数，说明企业通过银行贷款、借款或发行新股的现金流入的总额比较大。

此外，筹资活动产生的现金为负数，说明企业偿还银行贷款或借款，回购股份的金额大于当期融资的现金总额。

海康威视2021年筹资活动产生的现金流量净额-97亿，对比2020年的-45亿，说明筹资活动支出增长趋势不变。

现金流量表的重要性

持有宽裕的现金对于企业至关重要，近两年的地产行业就是明显的例子，恒大的暴雷，让很多债权人血本无归。时异事殊，万科早在几年前就预感到如今的银根紧张状况，及时调整战略，收缩经营，目前运营平稳。

现金流量表能判断企业是否具备生存能力，利润表可以被粉饰，但企业经营下去的前提一定是拥有充足的现金，从而避免流动性危机。

三种经济活动中，经营活动产生的现金流量最为重要，透过该指标可以判断企业的生存质量和持续发展能力。

总体来说，现金流量表能让投资者、债权人和其他的会计报表使用者判断企业支付能力，偿债能力和周转能力，做出前瞻性的决策。

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